港股相比A股要便宜许多的原因如下： 稳定派息的大型企业，比如华能国际，宁沪高速，在我们上面这个图也很明显。

这为什么他们是没有成长性的。

估值的唯一依据就是与两地的利率水平有关。

以宁沪高速为例，目前a股价格5.5，港股价格8.8左右，相当于人民币7块左右 。

2013年每股派息是含税0.38元。

扣掉10%红利税税的话对应的a股股息率是6.2%，港股股息率是 4.9% 可以看到香港投资者认可的股息率水平比a股低多了。

这是为什么呢？就是香港的无风险收益率比内地低。

这一个原因，香港那边利率很低，并且长期保持在低的水准，所以一年5%的股息率已经是很好的回报了。

另外一个原因，很重要，就是内地的无风险收益率。