净租赁QSR资产的投资者需求增长
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租赁给特许经营商的物业,2015年第二季度净租赁快餐服务(QSR)部门的资本化率达到5.90%。这比去年减少了35个基点。
公司租赁的QSR物业在同一时期内下跌10个基点至5.65%。QSR部门与其他净租赁零售部门不同,因为大部分物业租赁给特许经营商而非公司实体。然而,2015年第二季度,公司担保和特许经营保证的QSR房产之间的上限利率从50至30个基点压缩。
投资者越来越情愿降低QSR部门增加收益的信贷标准,特殊是在主要市场或具有有利租赁结构的房产(即更大或更频繁的租赁升级)。由于其优越的信用评级(标准普尔:A),长期租赁,低价位,重复浮现的租赁升级和强大的品牌认知度,麦当劳的地面租赁不断代表所有QSR物业的最低开工率(3.95%)。租赁给特许经营商的QSR物业的上限费率受到担保人的影响,担保人的范围从一个单位的经营者到拥有数百家餐馆的特许经营商。
尽管缺乏公司担保,加盟商支持QSR在主要品牌的位置为投资者提供了安全级别。
由于这些房产的要价中位数为200万美元,因此QSR部门吸引了1031名股票需求较低的交易所投资者。此外,QSR物业通常具有可识别的租户,租期较长,没有房东责任和租赁升级。QSR部门2015年第二季度的剩余租赁期中位数为16年。因此,净租赁QSR资产的溢价比整个零售净租赁市场高60个基点。这比去年增加了10个基点。
QSR运营商的销售回租交易能够增加供应,更具体地说是长期租赁物业的供应。在当前创纪录的高价格环境中,特许经营商能够释放其拥有的房地产的价值,并能够利用资本进行扩张,重建现有地点或偿还现有债务。
单租户净租赁QSR部门将保持活跃,因为较低的价格点,租赁上涨和这种资产类型的典型NNN租赁结构继续吸引私人和1031交易所投资者。由于净租赁零售价格处于历史低位,投资者已改变其投资标准,以包括特许经营商信贷以寻求增加收益。