由于市场正在等待印度房地产投资信托(REIT)首次上市，我们将关注预计将在印度上市的房地产投资信托基金的潜在市场规模与一些领先的REIT兼容市场规模的比例亚太国家。该研究显示，印度的比例高于亚太地区的比例。

印度的甲级写字楼面积超过464百万平方英尺，其中约25% - 估值约180亿美元 - 预计将于2019年上市。而行业预计甲级写字楼的比例在25%至100%之间。印度的办公空间将在房地产投资信托基金上市，我们认为预计任何超过25%的房地产都比现实更乐观。

即使有25%的办公空间在REITs上市，也高于APAC所见。新加坡最接近印度的最低预期百分比为19%，其次是澳大利亚为13%，香港为11%，马来西亚为8%，新西兰为4%，日本为3%。但是，这里需要看到的是，大多数亚太市场已经成熟。这些国家的市场规模远远高于印度。

百分比也可以告诉我们这些国家办公楼的平均年龄。印度目前看到很多新建筑，因此，与澳大利亚城市和香港相比，印度城市的办公楼平均年龄较小。随着印度房地产投资信托市场的成熟及其规模的扩大，我们预计这一比例将与成熟市场的百分比保持一致。

所有这些国家的机构房地产规模(以亿美元计)(见上方方框)显示日本如何领先，其机构房地产规模为2678亿美元，其次是澳大利亚(656亿美元)，新加坡(美元) 241亿桶，香港(211亿美元)，马来西亚(840亿美元)和新西兰(73亿美元)。另一方面，印度的规模将达到720亿美元左右。

就房地产投资信托市场上限而言，即使符合REIT标准的办公空间有50%上市，印度也将保持在180亿美元左右。这比大多数亚太地区市场要小，其中澳大利亚的出口额为8515亿美元，其次是日本，为72.46亿美元，新加坡为45.47亿美元，香港为23.8亿美元。马来西亚和新西兰的REIT市值分别为67.7亿美元和29.2亿美元。

市场动态

在印度，目前正在建设1.2亿平方英尺的办公空间，其中包括预计将在2016年至2020年间在7个城市完成的办公空间。由于最近放松，房地产投资信托基金的前景将会改善，因为他们也可以考虑在建基础资产。早些时候，只有租赁的办公空间才会进入房地产投资信托基金。

此外，在建设阶段需要资金的商业开发商现在可以通过股权而不是高息债务获得资金。莫迪政府已采取措施帮助房地产投资信托基金在今年早些时候成为现实。股息分配税(DDT)是REIT上市成功的障碍，获得豁免。

Blackstone，Phoenix，Brookfield，DLF和Raheja等大型基金拥有大量优质租赁/可租赁资产，预计今年将推出REIT。现在，第一个REIT上市预计仅在2017年上半年。